Los indicadores adelantados para la prediccion de la tendencia de los mercados

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Los indicadores adelantados para la predicción de la tendencia de los mercados

Los economistas normalmente clasifican las estadísticas macroeconómicas bajo una de las siguientes categorías:

  • Indicadores adelantados.
  • Indicadores retrasados.
  • Indicadores coincidentes.

Ante la gran variedad y cantidad de indicadores económicos, el inversor principiante probablemente se preguntará como puede determinar la dirección de la economía y el futuro comportamiento del mercado ante esta tormenta de datos que puede abrumar a los inexpertos.

Los indicadores coincidentes e indicadores retrasados ofrecen a los inversores cierto grado de confirmación acerca de cómo está y como ha estado la economía, pero en este artículo vamos a estudiar con más detalle los indicadores económicos adelantados. Para el inversor con más experiencia, pueden ser un buen punto de inicio ya que permiten entender adonde se dirige la economía.

Los índices del mercado

Con el fin de que un indicador económico tenga valor predictivo para los inversores, debe ser actual, debe estar proyectado hacia el futuro y además debe descontar valores actuales de acuerdo a las expectativas del futuro. Las estadísticas significativas sobre la dirección de la economía comienzan con los principales índices del mercado y la información que proporcionan sobre:

  • Los mercados de valores y de futuros sobre acciones.
  • Tipos de cambios de las divisas.
  • Bonos y tasas de interés de hipotecas, y la curva de rendimiento.
  • Precios de materias primas, especialmente oro, petróleo crudo, metales y granos.

Aunque estos datos son cruciales para los inversores, por lo general no son considerados como indicadores económicos per se. Esto se debe a que no ven ni se extienden muy lejos en el futuro – un par de semanas o meses como máximo. Si se grafica el comportamiento de los índices a través del tiempo es posible ponerlos en contexto y brindarles más significado. Por ejemplo, no resulta muy útil saber que cuesta $1.2500 adquirir una libra esterlina, pero puede resultar de mucha más utilidad estar al tanto que la libra esterlina se está negociando a su precio máximo en dos años en contra del dólar estadounidense.

Índice de Indicadores Económicos Adelantados

Aunque pueda parecer irónico, el Índice de Indicadores Económicos Adelantados (LEI) del Conference Board de Estados Unidos, en realidad no es un dato adelantado. Una vez que el indicador es publicado, tiene casi dos meses de antigüedad, y la mayoría de los 10 reportes componente ya han sido dados a conocer antes del LEI mismo. Su propósito no es señalar un cambio en la dirección del mercado del mercado hasta que el índice se ha movido en la misma dirección, alcista o bajista, por tres meses consecutivos, lo que rara vez hace. Es ampliamente considerado como un importante predictivo de recesión o expansión en la economía estadounidense. Sin embargo, ha pronosticado una serie de recesiones que no ocurrieron, haciendo que una vez el economista estadounidense Paul Samuelson sugiriera que «los economistas han predicho correctamente nueve de las últimas cinco recesiones».

Indicadores semanales

El Reporte de solicitudes de subsidio por desempleo es un indicador publicado semanalmente por el Departamento de Trabajo. En una economía que se debilita, las solicitudes de desempleo muestran una tendencia alcista. Generalmente son analizadas como una media móvil (MA) de cuatro semanas, con el fin de suavizar la varianza de semana a semana. Sin embargo, este informe tiene un sesgo incorporado en el sentido que los trabajadores por cuenta propia, trabajadores a tiempo parcial y empleados por contrato que pierden su empleo no califican para los beneficios y por lo tanto no son contados.

La Oferta Monetaria, un cálculo técnico y abstracto de cuánto dinero está circulando en la economía es publicado por la Reserva Federal. Una tendencia al alza del indicador sugiere inflación. Sin embargo, en un mundo digital en el que grandes sumas de dinero se pueden transferir en todo el mundo en un instante, este indicador ha perdido mucha de su importancia en la última década.

Indicadores mensuales

Varios de los indicadores económicos mensuales presentan datos que tienen una antigüedad de varios meses, y pueden ser caracterizados como indicadores que se “adelantan desde atrás”. Por ejemplo, en los Estados Unidos tenemos los siguientes indicadores, los cuáles también pueden encontrarse en otros países con economías importantes:

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El Reporte de Construcción de Casas Nuevas, también conocido como inicios de construcción de casas nuevas, es un indicador publicado por la Oficina del Censo y el Departamento de Vivienda y Desarrollo Urbano (HUD por sus siglas en inglés). Este informe muestra las licencias de construcción, las viviendas iniciadas y las terminaciones de casas. Es un importante indicador adelantado debido a que la actividad de construcción tiende a subir temprano en la fase de expansión del ciclo económico. Sin embargo, carece de información cualitativa, ya que no tiene en cuenta los tamaños y los precios de las casas sobre las que informa.

El Reporte de Casas Existentes es creado y publicado por la Asociación Nacional de Agentes Inmobiliarios. Mientras que el Reporte de Construcción de Casas Nuevas se enfoca en la oferta, este indicador se enfoca en la demanda. Juntos, ambos reportes evalúan la salud general del sector de vivienda en Estados Unidos. Los datos contenidos en este informe tienen dos meses de antigüedad, debido a la cantidad de tiempo involucrada en el cierre de la venta de viviendas. Resulta de utilidad para producir el gasto del consumidor, y es directamente afectados por factores tales como los tipos de interés hipotecarios y el carácter estacional de la actividad inmobiliaria.

El Índice de Confianza del Consumidor (CCI) es un indicador publicado por el Conference Board y es uno de los pocos informes económicos que miden las percepciones y actitudes de los encuestados. Es un indicador inexacto e impreciso, pero sorprendentemente preciso con respecto a la proyección de gasto de los consumidores, que representa el 70% de la economía de Estados Unidos. El tamaño de la muestra de la encuesta (5.000 hogares estadounidenses entre más o menos 120 millones) es pequeño, por lo que los economistas utilizan una media móvil multimensual para analizar el informe.

El Business Outlook Survey es publicado por la Fed de Filadelfia y encuesta a gerentes de compra en 5000 empresas de manufactura en Pensilvania, Delaware y Nueva Jersey. Las preguntas de la encuesta de este indicador se basan en respuestas de «mejor», «igual» o «peor» con respecto a lo que piensan los encuestados de las condiciones actuales de la economía del país. Sus limitaciones – un pequeño tamaño de la muestra, la geografía limitada y un enfoque en la fabricación – no le impiden estimar con precisión el indicador clave Índice de Gestores de Compras (PMI) al que precede. La variación mes a mes en los valores se debe en parte al pequeño tamaño de la muestra.

El PMI es publicado por el Institute for Supply Management (ISM). Este reporte se basa en una encuesta que recoge respuestas de «mejor», «igual» o «peor» a partir de una muestra de apenas 400 gerentes de compras de todo el país y con base en esta información compila un índice. A pesar de su pequeño tamaño de la muestra y su enfoque en el sector de manufactura, el mercado sigue de cerca este indicador dada su fiabilidad histórica en la predicción de crecimiento del Producto Interno Bruto (PIB) en Estados Unidos.

El Reporte de Bienes Duraderos es un indicador publicado por la Oficina del Censo. Como un barómetro de la salud de la industria pesada, este indicador se crea encuestando a los fabricantes de productos con una vida útil de más de tres años. Tales compras de estos productos por parte de empresas significan la expansión de la capacidad, mientras que las ventas al por menor sugieren aumento de la confianza del consumidor. La alta volatilidad mes a mes de este indicador requiere el uso de medias móviles y comparaciones año a año para identificar puntos pivote en la economía.

El Reporte de Pedidos de Fábricas también es publicado por la Oficina del Censo. Se destaca por ser más detallado, pero menos oportuno que el Reporte de Bienes Duraderos. Su principal defecto es que no tiene en cuenta las variaciones de precios que pueden afectar en gran medida los inventarios tanto durante los periodos inflacionarios y deflacionarias. El informe contiene datos de los dos meses anteriores a su publicación, por lo que es otro indicador «que se adelanta desde atrás”.

El indicador Flujos de Fondos Mutuos es una medida que es publicada mensualmente por el Investment Company Institute. Este indicador agrupa los flujos netos de acciones, de renta fija y mercado monetario fondos de inversión, pero es ignorado en gran medida por varias razones, incluyendo que este reporte omite las compras y ventas individuales de acciones, y además no diferencia entre inversión sistemática (es decir, las contribuciones 401(K)) y las acciones de market timing (es un tipo de estrategia empleada para tomar decisiones de compra o venta de activos financieros, con el fin de pronosticar los futuros movimientos de precios en los mercados). También es un indicador contrario (contrarian indicator) en el sentido que muchos inversores individuales reaccionan a eventos comprando alto o vendiendo bajo. El Flujo de fondos del mercado monetario es presentado por separado por la Reserva Federal.

El libro Beige

El «Beige Book» (oficialmente conocido como el Summary of Commentary on Current Economic Conditions) es publicado ocho veces al año por la Reserva Federal. Incluye una colección de las discusiones de cada uno de los 12 distritos de la Fed, junto con una declaración resumen, todo lo cual es presentado en un tono mesurado y sin compromiso conocido como «Fed speak». Los analistas e inversores tratan de discernir el significado del reporte, con el fin de determinar los posibles efectos sobre los mercados financieros. El reporte pronostica las acciones del FOMC (Federal Open Market Committee) en la siguiente reunión, aunque el mercado de bonos predice estas acciones con una medida estadística que es prácticamente infalible.

Conclusiones

Los indicadores económicos adelantados pueden brindarle a los inversores un sentido de hacia dónde se dirige la economía en el futuro, de tal manera que puedan desarrollar una estrategia de inversión que se ajuste a las condiciones del mercado. Los indicadores adelantados están diseñados para predecir cambios en la economía, pero no siempre resultan precisos y por lo tanto los reportes deberían considerarse como un agregado, ya que cada uno tiene sus propios defectos y deficiencias.

BBVA.com

Se han desarrollado numerosos modelos matemГЎticos con el Гєnico fin de ayudarnos a poder predecir la evoluciГіn de una economГ­a. Para ello, la localizaciГіn de indicadores econГіmicos resulta de gran importancia para poder confirmar los resultados obtenidos en las diferentes etapas de los ciclos , ya que por sГ­ mismos pueden darnos ciertas pistas sobre dicha evoluciГіn.

Existen muchos indicadores, variando su interpretaciГіn segГєn la fase en la que se detectan, y pueden darnos informaciГіn directa sobre la evoluciГіn econГіmica sin realizar cГЎlculos demasiado complejos.

Indicadores adelantados

Los indicadores adelantados nos proporcionan pistas sobre el comienzo de un nuevo ciclo econГіmico y, aunque no se basan en estudios tan complejos como los realizados por un anГЎlisis macroeconГіmico, pueden ser representativos de un cambio. Tengamos en cuenta que los indicadores son estudiados de forma independiente y que, por tanto, pueden estar afectados por diversos factores no observables de forma directa. Como por ejemplo:

EducaciГіn financiera

ГЌndice de Referencia de PrГ©stamos Hipotecarios, lo que estГЎ por venir

Si os pregunto por un Г­ndice para calcular el tipo de referencia de las hipotecas, la mayorГ­a me hablarГ©is del Euribor. Sin embargo, tenГ©is que saber que existen mГЎs Г­ndices, una diversidad que el gobierno pretende atajar mediante la implantaciГіn de un nuevo IRPH que aglutinarГЎ a todos los anteriores.

A partir del dГ­a 1 de noviembre de este aГ±o, se extinguirГЎn los Г­ndices de referencia hipotecarios de Cajas, el de los bancos y el de la CECA, para dar paso a un Г­ndice unificado que ayudarГ­a a simplificar el proceso hipotecario y reducirГ­a la incertidumbre que suele rodear a los diferentes Г­ndices.

  • Licencias de construcciГіn: el aumento en las actividades relacionadas con la construcciГіn suele venir acompaГ±ado por una evoluciГіn positiva de la economГ­a general.
  • Horas trabajadas: Antes de que se refleje un aumento en las cifras de desempleo, generalmente puede observarse un incremento de las horas de trabajo, produciГ©ndose un aumento de las horas extras realizadas. En EspaГ±a esta evoluciГіn ha podido verse con claridad en los datos recogidos por los estudios del INE.
  • Movimientos bursГЎtiles: Los inversores suelen ser bastante sensible a los cambios econГіmicos y podemos observar movimientos extraГ±os antes del comienzo de los ciclos econГіmicos, ya sean causados por la euforia o por el pГЎnico.

Indicadores coincidentes

Lo que muchos podemos identificar como consecuencias de un ciclo econГіmico, se puede estudiar como indicadores que pueden confirmarlo y cuya evoluciГіn puede hablarnos sobre la profundidad del mismo:

  • ProducciГіn industrial: Los ciclos econГіmicos pueden dejar marcas sobre la producciГіn en diferentes sectores econГіmicos y tambiГ©n sobre el consumo elГ©ctrico derivado. SegГєn empeora una economГ­a, los indices de producciГіn industrial se van viendo mГЎs afectados.
  • Salarios, gastos y ahorro: El poder adquisitivo de los ciudadanos nos habla acerca de la marcha econГіmica.
  • Indices de consumo: Los datos de venta al por mayor y al por menor, ajustados por la inflaciГіn, nos darГЎn un dato prГіximo al “gasto” de una economГ­a.

Indicadores retrasados

Estos datos se producen poco despuГ©s de un periodo de expansiГіn o decrecimiento econГіmico y pueden ayudarnos a la hora de determinar su extensiГіn pero tambiГ©n el cambio o el encadenamiento de ciclos:

  • Periodos de desempleo: la reducciГіn del tiempo que pasan los ciudadanos en el desempleo es un indicador de recuperaciГіn.
  • IPC del sector servicios: La inflaciГіn del sector servicios puede disminuir en los periodos previos a una expansiГіn y a aumentar antes de una recesiГіn.

Es evidente que los indicadores pueden ayudarnos a estudiar la salud de una economГ­a, pero sin olvidar que normalmente no nos permiten adelantarnos de forma notable a una crisis y puede ser necesario un estudio mucho mГЎs profundo.

¿Que son los indicadores económicos?

Un indicador económico es una estadística de una actividad económica. Los indicadores económicos permiten el análisis del desempeño de la economía así como realizar predicciones con respecto a su desempeño futuro. Una aplicación de estos indicadores es el estudio de los ciclos económicos. Incluyen una gran variedad de índices, reportes de ganancias y reportes económicos que pueden tener una influencia baja, moderada o alta en los mercados financieros.

Los indicadores económicos, sobre todo los más importantes, son la base del análisis fundamental de los mercados. Esto se debe a que en muchas ocasiones estos indicadores son la causa subyacente de muchos movimientos en el mercado, incluyendo cambios de tendencia, de corto, mediano e incluso de largo plazo. Un cambio sustancial en un indicador económico o una sorpresa con respecto al consenso de los analistas y los inversores puede ocasionar una fuerte reacción en el mercado. Por esta razón, incluso los operadores que basan sus estrategias principalmente en el análisis técnico tienen que tomar en cuenta estas mediciones y deben estar pendiente del calendario económico.

Los siguientes son ejemplos de indicadores económicos:

  • Tasa de desempleo.
  • Producción industrial.
  • Indice de precios al consumidor (una medida de la inflación)
  • Construcción de casas
  • Producto Interno Bruto
  • Penetración del Ancho de Banda de Internet.
  • Ventas al por menor.
  • Bancarrotas.
  • Precios del mercado de valores.
  • Cambios en la oferta monetaria.

Por lo general, son elaborados y publicados por las principales entidades gubernamentales de los países en cuestión. En los Estados Unidos, por ejemplo, el Bureau of Labor Statistics (Oficina de Estadísticas Laborales), es la agencia gubernamental que se encarga de la recolección de datos y análisis del mercado laboral, publica el primer viernes de cada mes el indicador Non Farm Payrolls (Nóminas No Agrícolas de Estados Unidos), el cual por lo general tiene un alto impacto en los mercados, incluyendo el Forex.

Clasificación de los indicadores económicos por tiempo

Los indicadores económicos pueden ser clasificados en tres categorías de acuerdo a su tiempo habitual en relación con el ciclo económico: indicadores adelantados, indicadores retrasados e indicadores coincidentes.

Indicadores adelantados

Son los indicadores económicos que usualmente cambian antes de que la economía como un todo cambie. Por lo tanto, son útiles como herramientas de predicción de la economía a corto plazo. El rendimiento del mercado de valores es un indicador adelantado: el mercado de valores normalmente comienza a caer antes de que la economía en general inicie su declive y también comienza a subir antes de que la economía como un todo empiece a recuperarse de una época de recesión. Otros indicadores adelantados incluyen el Indice de Expectativas de los Consumidores, Permisos de Construcciones y la Oferta Monetaria. En Estados Unidos se publica un Indice Económico Adelantado compuesto, el cual consiste de 10 indicadores, diseñado para predecir la actividad en la economía de ese país seis a nueve meses en el futuro.

Los componentes de este Indice de Indicadores Económicos Adelantados son los siguientes:

  • Promedio de horas trabajadas por semana (manufactura): Ajustes al horario de trabajo de los empleados actuales usualmente se realizan en anticipación a nuevas contrataciones y despidos. Por esta razón, la medición del promedio de horas laboradas semanales es un indicador adelantado de cambios en el desempleo.
  • Promedio semanal de las solicitudes de subsidio por desempleo: Para este índice, el valor de este componente es revertido de positivo a negativo debido a que un valor positivo indica una pérdida de empleos. Los datos del indicador de solicitudes de desempleo semanales son más sensibles a las condiciones económicas en comparación con otros indicadores de desempleo, y como tal lidera los datos de desempleo mensuales publicados por el Departamento de Trabajo de Estados Unidos.
  • Permisos de construcción para nuevas viviendas privadas.
  • Índice de las Expectativas de los Consumidores: Este es el único componente de los indicadores adelantados que está basado únicamente en las expectativas. Este componente anticipa el ciclo económico debido a que las expectativas de los consumidores pueden indicar el aumento o disminución del gasto futuro del consumidor. Los datos de este componente provienen del Centro de Investigación de Encuestas de la Universidad de Michigan, y es publicado una vez al mes.
  • Nuevos pedidos de bienes de consumo y materiales a los fabricantes: Este componente es considerado un indicador adelantado debido a que un incremento en las nuevas órdenes de bienes de consumo y materiales usualmente indica cambios positivos en la producción actual. Las nuevas órdenes reducen el inventario y afectan directamente el nivel de pedidos no atendidos, un precursor de futuros ingresos.
  • Desempeño de los vendedores (índice de difusión de los envíos más lentos): Es un componente que mide el tiempo que le toma a los proveedores cumplir con los pedidos de las compañías industriales. El desempeño de vendedores se anticipa al ciclo económico debido a que un incremento en el tiempo de entrega puede indicar un aumento en la demanda de suministros para la producción. El desempeño de los vendedores es medido por medio de una encuesta mensual a los gerentes de compras, a los cuáles se les pregunta si los envíos de sus proveedores han sido más rápidos, más lentos o iguales que el mes anterior. El índice de difusión mide la proporción de los encuestados que respondieron que los envíos fueron más lentos, más la mitad de la proporción de los que respondieron que la rapidez no varió.
  • Cotizaciones del índice bursátil Standard & Poor’s 500: El S&P 500 es considerado un indicador adelantado debido a que las variaciones en los precios de las acciones reflejan las expectativas de los inversores por el futuro de la economía y las tasas de interés.
  • Nuevos pedidos de bienes de capital no relacionados con la defensa por parte de los fabricantes: Tal como se indicó anteriormente, los pedidos nuevos anticipan el ciclo económico debido a que los aumentos en órdenes usualmente significan cambios positivos en la producción actual y tal vez un alza en la producción. Este componente es la contraparte del productor del indicador “Nuevos pedidos de bienes de consumo y materiales a los fabricantes”.
  • Oferta Monetaria (M2): La oferta monetaria mide los depósitos a la vista, cheques de viajero, depósitos de ahorro, moneda circulante, cuentas del mercado monetario y depósitos a plazo fijo de baja denominación. En este caso, el M2 es ajustado a la inflación por medio del deflactor publicado por el gobierno federal en el reporte del Producto Interno Bruto. Los préstamos bancarios, un factor que contribuye a los depósitos de cuenta, por lo general disminuye cuando aumenta la inflación más rápido que la oferta de dinero, lo que puede ocasionar que la expansión económica sea más difícil. Por lo tanto, un aumento en depósitos a la vista indicará que hay expectativas de que la inflación se elevará, lo que resulta en una disminución de los préstamos bancarios y un aumento del ahorro.
  • Diferencial de tasas de interés (Bonos del Tesoro a 10 años versus Tasa de los Fondos Federales): El diferencial de tasas de interés usualmente es conocido como la curva de rendimiento e implica la dirección esperada de las tasas de interés a corto, mediano y largo plazo. Los cambios en la curva de rendimientos han sido los factores de predicción más precisos de los periodos de crisis en el ciclo económico. Esto es particularmente cierto cuando la curva se invierte, es decir, cuando se espera que los rendimientos a largo plazo a sean inferiores a los rendimientos de las tasas a corto plazo.

Indicadores atrasados

Son indicadores económicos que usualmente varían hasta que cambia la economía como un todo. Normalmente, el retraso es de algunos trimestres de un año. La tasa de desempleo es un indicador rezagado: el empleo tiende a incrementarse dos o tres trimestres después de que se ha producido un repunte en la economía general. En un sistema de medición del desempeño, el beneficio obtenido por una compañía es un indicador retrasado dado que refleja un desempeño histórico; de forma similar, la mejora en la satisfacción del cliente es el resultado de iniciativas implementadas en el pasado.

En Estados Unidos se publica un Índice de Indicadores Retrasados, el cual es publicado mensualmente por el Conference Board, una organización no gubernamental que determina el valor del índice a partir de siete componentes. Este índice tiende a seguir los cambios en la economía general.

Los componentes del Índice de Indicadores Retrasados del Conference Board son los siguientes:

  • La duración promedio del desempleo.
  • El valor de los préstamos comerciales e industriales pendientes.
  • El cambio en el Índice de Precios al Consumidor para servicios.
  • El cambio en el coste laboral por unidad de producto.
  • La proporción de los inventarios de manufactura y comercio en relación a las ventas.
  • La relación entre el crédito al consumo pendiente y el ingreso personal.
  • La tasa de interés preferencial promedio que cobran los bancos.

Indicadores coincidentes

Los indicadores coincidentes cambian aproximadamente al mismo tiempo que la economía como un todo, y por lo tanto ofrecen información acerca del estado general de la economía. Existen muchos indicadores coincidentes como el producto interno bruto, la producción industrial, los ingresos personales y las ventas minoristas. Un índice coincidente puede ser utilizado para identificar, después del evento, las fechas de las alzas y caídas en el ciclo económico. Existen cuatro estadísticas económicas que componen el Índice de Indicadores Económicos Coincidentes:

  • Número de trabajadores en las nóminas no agrícolas.
  • Ingresos personales menos los pagos de transferencia.
  • La producción industrial
  • Manufactura y venta comercial (Manufacturing and trade sale)

La Reserva Federal de Filadelfia produce índices coincidentes a nivel estatal con base en 4 variables a nivel de estado:

  • Las nóminas de empleo no agrícola
  • El promedio de horas trabajadas en la industria manufacturera
  • La tasa de desempleo
  • Desembolsos de sueldos y salarios deflatados por el Indice de Precios al Consumidor (Promedio de las ciudades de Estados Unidos).

Indicadores por dirección

Existen tres términos que describen la dirección del indicador económico en relación con la dirección de la economía general:

  • Indicadores Procíclicos: Son indicadores que se mueven en la misma dirección que la economía general; se incrementan cuando la economía tiene un buen desempeño y disminuyen cuando la economía tiene un mal desempeño. El Producto Interno Bruto (PIB) es un indicador procíclico.
  • Indicadores Contracíclicos: Son indicadores que se mueven en dirección opuesta a la que presenta la economía general. La tasa de desempleo es un indicador contracíclico ya que aumenta cuando la economía se está deteriorando.
  • Indicadores acíclicos: Esta denominación se utiliza con los indicadores que no tienen correlación con el ciclo económico, ya que pueden subir o bajar tanto cuando la economía tiene un buen desempeño como cuando la economía está deteriorándose.

Indicadores locales

Los gobiernos locales usualmente necesitan proyectar los ingresos fiscales futuros. En la ciudad de San Francisco, por ejemplo, se utiliza el precio de un apartamento con un dormitorio en Craiglist, número de usuarios del transporte subterráneo durante el fin de semana, el uso de parqueo de garaje y los informes mensuales sobre los desembarques de pasajeros en el aeropuerto de la ciudad.

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