Futuros Sobre Azucar

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Contents

Futuros sobre Azúcar

Hechos importantes acerca de la producción de azúcar

El proceso por medio del cual se produce azúcar ha cambiado poco desde el siglo XIV. El azúcar natural que está almacenado en la caña de azúcar o en la remolacha es separado del resto del material de la planta. Para la caña, el proceso involucra la extracción del jugo, la creación y cristalización de un jarabe espeso y la producción de un azúcar en bruto el cual es enviado a una refinería para su procesamiento final y empaque. La producción de azúcar de remolacha normalmente se efectúa en un proceso continuo sin la etapa del azúcar en bruto.

El azúcar aparece en varias formas, como por ejemplo azúcar de caña, azúcar de remolacha, miel, jarabe de arce y mucho más. Sus propiedades únicas como carbohidrato simple le brindan la capacidad de hacer que las papilas gustativas lo interpreten como dulce. El azúcar blanco es azúcar refinada que deriva de la caña y de la remolacha y es vendido en muchos tamaños de granulos que van de grueso a superfino.

La caña de azúcar es la principal fuente de azúcar a nivel mundial y representa el 78% del mercado seguido por la remolacha azucarera. Entre el 2006 y el 2007 la producción mundial de este producto alcanzó los 161 millones de toneladas, siendo Brasil el mayor productor con 33 millones de toneladas seguido por la India con 27 millones de toneladas.

La industria del azúcar es única entre varios commodities debido a que entre un 70% a un 80% de la producción es consumida en su país de origen.Esto ha dado lugar a un mercado internacional del azúcar lleno de subsidios y precios de mercado injustos.

Contratos de Futuros sobre Azucar

De la misma forma que con cualquier otro commodity, el azúcar tiene su propio símbolo (ticker symbol) para ser transaccionado en el mercado así como su propio valor de contrato y requerimientos de margen. Para operar de forma exitosa con futuros sobre commodities, el trader debe conocer perfectamente estos términos clave y comprender como usarlos para calcular tanto la pérdida como la ganancia potencial. Claro está que cada mercado en donde se negocian con contratos de futuros de azúcar utiliza sus propias notaciones para las transacciones y cuentan con sus propios requerimientos en cuanto a valor del contrato y requerimientos de margen.

Por ejemplo, un trader que compra o vende un contrato de futuros sobre azúcar negociado en el ICE verá una entrada en el ticker tape similar a la siguiente:

SBH13 @ 19.42

Esta notación le indica al trader que el precio de un contrato de futuros de azúcar (SB) para el mes de marzo (H) del 2020 (13) tiene un precio de $0.1942 por libra de azúcar. Esta es la convención estándar de precios para contratos de futuros basados en commodities como el café, azúcar, cobre y jugo de naranja que se cotizan en centavos por libra. El inversor compra y vende los contratos de azúcar con base en este tipo de cotización.

Dependiendo del precio cotizado en el mercado, el valor de un contrato de commodities se basa en el precio actual de la materia prima multiplicado por el tamaño o volumen del contrato. En este caso, el contrato de azúcar es igual al equivalente de 112000 libras multiplicado por el precio hipotético de $0.1940/libra tal como se muestra a continuación:

$.1940/libra x 112,000 libras = $21728

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Las operaciones con contratos de commodities se basan en el uso de margen, y el margen cambia de acuerdo a la volatilidad en el mercado y el valor nominal (face value) del contrato. De esta manera, para operar en el ICE con contratos de azúcar se requiere un margen de $1320 lo que representa aproximadamente un 6% del valor nominal del contrato.

A continuación se muestra un ejemplo de contrato de futuros basado en azúcar:

Simbolo (Ticker Symbol)

Plataforma electrónica: SB.

Tamaño del contrato

Grados entregables

-Azúcar de caña en bruto de la centrífuga basada en 96 grados de polarización media.

Meses del contrato

Ultimo día de negociación

Último día hábil del mes anterior al mes de entrega

Ultimo día de entrega

Ultimo día hábil del mes de contrato

Cotización del precio

0.01 centavos por libra (equivalente a $11.20 por contrato)

Tamaño del tick

Límite de precio diario

(no es aplicable en mercados electrónicos)

Especificaciones del contrato de futuros sobre madera en ICE
  • Marzo.
  • Mayo.
  • Julio.
  • Octubre.
Horario de negociación
  • Lunes a Viernes de 2:30am a 3:15pm Tiempo EST de los Estados Unidos.
  • Ninguno

Cálculo del cambio de valor en los contratos de futuros sobre azúcar

Dado que los contratos de commodities se diseñan de acuerdo al tipo de activo o materia prima sobre el cual se basan, cada movimiento en el precio para cada commodity cuenta con su propio valor distinto. En un contrato sobre azúcar, un movimiento en el precio de 0.01 centavos ($0.0001) es equivalente a $11.20, lo que significa que un movimiento de 1 centavo ($0.01) es igual a $1120. Por lo tanto, cuando se determinan las ganancias o pérdidas producidas por un contrato de azúcar negociado a través de ICE, se debe calcular la diferencia entre el precio del contrato y el precio de salida de la transacción y seguidamente se multiplica el resultado obtenido por $11.20.

Por ejemplo, si el precio del contrato varía de 19.42 (0.1942/libra) a 20.92 (0.2092/libra), esto significa una variación en el precio de 1.5 ($0.015/libra). Si dividimos este valor entre $0.0001 se obtiene como resultado 150 el cual seguidamente lo multiplicamos por $11.20 con lo cual obtenemos un cambio en el valor del contrato de $1680. Los detalles de este cálculo de muestran a continuación:

-Cambio en el valor del contrato = (Precio del contrato – Precio de salida)/0.0001 x $11.20

-Cambio en el valor del contrato = ($0.2092 – $0.1942)/$0.1 x 5 = $1680

Es importante recordar que cada movimiento en el precio del azúcar en el mercado 0.01 centavos ($0.0001) equivale a $11,20, por lo cual en este ejemplo lo que estamos calculando es el cambio en el valor del contrato debido a 150 ($0.015/$0.0001) movimientos de $0.0001 en las cotizaciones de este commodity.

Otra forma de calcular el cambio de valor de un contrato es multiplicando la variación en el precio en dólares por el equivalente para un contrato estándar de un movimiento de $1.00 en el precio que es igual $112000 por contrato/movimiento de 100 centavos. En el caso de este ejemplo esto es igual a multiplicar $0.015 por $112000 lo que es igual a $1680.

Mercados donde se comercian los futuros de azúcar

Los contratos de Futuros sobre azucar se negocian principalmente en los siguientes mercados:

  • NYMEX (ICE Group).
  • Intercontinental Exchange (ICE)
  • Brazilian Mercantile and Futures Exchange (BF&M)
  • Kansai Commodities Exchange (KEX)
  • Multi Commodity Exchange (MCX)
  • National Commodity Exchange Limited (NCEL)
  • National Commodities and Derivatives Exchange (NCDEX)
  • Zhengzou Commodity (CZCE) Exchange.

Factores que influyen en el precio del azúcar

El precio de la madera puede verse influenciado por los siguientes factores:

Futuros

Mercados de futuros del azúcar con bajas de 4 a 5 %

Comentarios generales: los futuros del azúcar caen por segunda jornada consecutiva en Nueva York y en Londres.

Fuerte desplome del azúcar en mercados internacionales.

Ayer, al término de las operaciones el azúcar sin refinar se fijó en 11.65 centavos de dólar la libra, lo que supuso un declive de 0.33 centavos de dólar.

Precio del azúcar sube por apreciación del real

El precio del azúcar crudo avanzó ayer en Nueva York 0.40 centavos de dólar, y despidió la sesión en 15.28 centavos la libra, impulsado por una apreciación frente al dólar del real brasileño, dijeron operadores.

Futuros del azúcar al alza.

Los futuros del azúcar lograban otra jornada de ganancias en Nueva York para los contratos de pronta entrega. El mercado sigue consolidándose y aún mantiene las tendencias alcistas.

Volatilidad de precios de los futuros del azúcar

Los precios del azúcar sin refinar reportaron ayer jueves con leves bajas en Nueva York, asociadas con una toma de ganancias luego de sucesivas alzas en las jornadas más recientes. Hoy viernes, a media jornada, se ven alzas de precios en todos los contartos de pronto vencimiento.

Otra jornada de bajas en futuros del azúcar

Los futuros del azúcar sin refinar de pronto vencimiento cayeron de nuevo el jueves, continuando en su tercera sesión de pérdidas consecutivas.

Precio internacional del azúcar se desploma pero lo peor puede estar por venir

La caída del precio este año no es lo que atormenta a la industria azucarera de 150,000 millones de dólares. Es el miedo de que se avecine algo peor.

Azúcar crudo en NY se recupera de mínimos de seis semanas.

Los futuros de azúcar sin refinar cayeron el lunes a mínimos en seis semanas y hoy martes se recuperaban a niveles de 20.47 UScts/libra.

Expectativas de déficit mundial mueven futuros del azúcar

Los futuros siguen al alza, luego de que datos de consultorías en Brasil señalaran que en esta temporada aumentará el déficit de producción mundial azucarera.

Futuros del azúcar crudo en Nueva York vuelven a subir

Los precios de azúcar sin refinar cerraron el martes con ganancias en el mercado de Nueva York, estimulados por perspectivas de mayor demanda y la caída de la producción del endulzante en India, dijeron operadores.

Futuros del azúcar cierran semana a la baja

Los futuros del azúcar cerraron a la baja en medio de noticias de que India no recortaría aranceles a la importación y así permitir la entrada de mayores montos del endulzante.

Precios de azúcar crudo subieron el jueves impulsados por compras especulativas

Los precios de azúcar crudo cerraron hoy en Nueva York con ganancias en todos sus contratos, impulsados por compras especulativas y técnicas, dijeron operadores.

Se mantiene la tendencia alcista del azúcar. La semana pasada cerró sobre 17 cts en NY. Hoy lunes hay toma de utilidades.

El contrato de futuros de azúcar cruda de NY cerró el viernes 20 de mayo por arriba de 17 cts, y hoy 23 de mayo pierde a media jornada 0.34 cts equivalente a 2% respecto al viernes.

Los fondos de inversión migran hacia los commodities. Mantienen posiciones largas.

Movimientos especulativos por parte de los fondos de inversión están comprando commodities que consideran “baratas”.

Precio del azúcar crudo cayó ayer casi un cinco por ciento

El precio del azúcar crudo en Nueva York cayó ayer jueves un 4.9 por ciento, afectado por una fuerte liquidación especulativa que suscitó pedidos automáticos de venta, dijeron operadores

Commodities: Azúcar

Historia y fundamentos del azúcar

Los orígenes del azúcar como producto comercial se remontan al siglo IV en la India. Mientras los indios descubrieron una manera de cristalizar el azúcar, los moros encontraron una forma de perfeccionar el procedimiento. Con el desarrollo de los ingenios azucareros y refinerías, el azúcar se convirtió en un producto exitoso en el mundo musulmán.

En el siglo XIV, los moros llevaron el cultivo y producción de azúcar a la península Ibérica, y se establecieron plantaciones a través de lo que se conoce ahora como España y Portugal. Estas regiones heredaron el legado de la producción de azúcar una vez que el imperio Moro fue expulsado con éxito de la península Ibérica por el Rey Fernando y la Reina Isabel de España. Eventualmente Portugal llevó el azúcar al Nuevo Mundo y para el siglo XVI habían más de 3000 ingenios azucareros a través de Sur América.

El azúcar de mesa refinada que consideramos un elemento básico de nuestra alimentación, antes era tan raro y costoso que era conocido como «oro blanco». La caña de azúcar, que fue la primera fuente de azúcar, es una hierba perenne que se cultiva en zonas tropicales y subtropicales (antes de la llegada de la caña de azúcar, miel y fruta eran los únicos dulcificantes comunes). Posteriormente fue descubierta una fuente alterna de azúcar: la remolacha. Hoy en día, el azúcar puede ser encontrado en todo el mundo, con más de 120 países que lo producen tanto para uso doméstico como para venderlo en el exterior.

El azúcar se cultiva a partir de dos fuentes principales: la caña de azúcar de remolacha y el azúcar. La remolacha azucarera se cultiva principalmente en los Estados Unidos y en otros climas no tropicales.

La caña de azúcar crece principalmente en climas tropicales, como Brasil. La mayor parte de la oferta mundial de azúcar no se negocia en el mercado libre y el azúcar por lo general está muy subvencionado en su país de origen.

Esto puede hacer que sea casi imposible de averiguar la verdadera oferta y la demanda de azúcar. Todos los gobiernos, hasta cierto punto, intervienen en la producción y el crecimiento de azúcar en su país.

Subsidio del azúcar

Las estimaciones de la American SugarAliancerevelan que sólo alrededor del 20% de la oferta total de azúcar va a terminar en lo que se llama el «mercado dump», donde enormes subsidios gubernamentales ayudan a los productores a vender su excedente de azúcar en el mercado libre.

Este mercado de descarga (dump) es esencialmente lo que representa el mercado de futuros de azúcar. El mercado de descarga no incluye el costo de la refinación, la entrega, el transporte o el almacenamiento.

Las reglas de intercambio con el que se comercializa el azúcar tienen las siguientes características:

  • Se trata de un comprador para cada vendedor y un vendedor por cada comprador
  • Permite un lugar para negociar azúcar normalizado a través de los contratos de futuros

Oferta y demanda

La mejor manera de empezar una mirada en profundidad en el mercado del azúcar es entender uno de los fundamentos de la economía: la oferta y la demanda.

Puesto que el azúcar es un cultivo, hay factores que pueden dificultar el suministro de azúcar. Es evidente que los dos factores más importantes serán el tiempo y las plagas. Los insectos y la calidad del suelo también son factores que afectan el rendimiento de azúcar.

La mayor demanda de azúcar es para uso en alimentos y productos alimenticios, y viene de países como Rusia, los EE.UU., la Unión Europea, Japón y China. Estos son los mayores importadores de azúcar y se toman del mercado dump.

Una tendencia creciente es el uso de azúcar para producir combustible en forma de etanol.Brasil es el líder mundial en la utilización de la caña de azúcar para producir etanol.

Política de azúcar de EE.UU.

La política azucarera de EE.UU. controla el flujo y subvenciona el precio del azúcar que se compra en el mercado dump. Hay dos partes principales que componen la política azucarera de EE.UU.:

El contingente arancelario (TRQ):Esto asegura que hay suficiente azúcar disponible para satisfacer las necesidades tanto de los productores como de los consumidores a precios justos. El contingente arancelario establece una cantidad de azúcar importada que pueden entrar en el país con un derecho inferior.

El apoyo a los programas de préstamos precio:La producción nacional de azúcar con el apoyo de la USDA CommodityCreditCorporation, reparte los préstamos sin recurso a los productores de azúcar. El programa de préstamos es como un piso a los precios de mercado.Los productores de azúcar recibirán un préstamo de nueve meses con el azúcar como garantía. Si los productores no pueden venderlo a un precio superior a la tasa del préstamo, pueden entregar el azúcar no vendido al gobierno. Esto se llama confiscación.

Formas de invertir en el azúcar

Como commodity, el azúcar se comercia en los mercados financieros sobre todo a través de distintos derivados financieros, como por ejemplo contratos de futuros, opciones, contratos por diferencia y otros a través de mercados como por ejemplo el ICE (Intercontinental Exchange). A pesar de que los futuros son los derivados más utilizados para comercializar con azúcar, otros tipos de derivados como es el caso de los CFD se están empleando cada vez con mayor frecuencia. No obstante, hay que destacar que los CFD de madera se basan directamente en futuros de este commodity transaccionados en mercados como ICE por ejemplo.

La primera opción es a través de la compra o venta de un contrato de futuros de azúcar. Todos los contratos de futuros están estandarizados, lo que permite tanto a los operadores de cobertura y los comerciantes asegurar la calidad y cantidad de los productos básicos. La necesidad de este tipo de contrato normalizado se hace evidente.

Futuros sobre azúcar: Sugar # 11

El contrato más común de azúcar es el Sugar # 11. Los meses de contrato para Sugar # 11 son marzo, mayo, julio y octubre.

Podemos ver los datos de estos contratos en el siguiente link: http://www.barchart.com/commodityfutures/Sugar_11_Futures/SB

El tamaño del contrato de azúcar sin refinar es de 112.000 libras. El movimiento del precio mínimo es uno-uno centésima parte de un centavo por libra, o aproximadamente $ 11.20 por contrato. Los contratos de futuros de azúcar se pueden adquirir mediante la apertura de una cuenta con un agente que se ocupa de los futuros.

Opciones financieras sobre futuros de azúcar

También puede optar por comprar una opción sobre futuros de azúcar. Al igual que las opciones sobre acciones, hay dos beneficios con la compra de estas inversiones.

El primero es que usted está limitando su pérdida, porque usted no puede perder más de lo que pagó por la opción.

El segundo es que las opciones son generalmente más baratas que comprar el contrato de futuros por completo. Los futuros pueden ser una propuesta muy arriesgada para principiantes o inexpertos futuros comerciantes, y las opciones permiten un cierto nivel de protección.

Acciones y ETFs

El mercado de futuros no es la única manera de que un inversor puede beneficiarse del azúcar. Hay dos maneras muy interesantes de exponerse al commodity en el mercado.

Se pueden negociar acciones de empresas relacionadas con el azúcar, pero en ese caso se le añade el riesgo y la ganancia de la empresa. En lo que respecta al azúcar, hay un nombre a tener en cuenta: Alexander & Baldwin (NYSE: ALEX).

Precio de las acciones de la compañía Alexander & Baldwin

Otra alternativa para invertir es negociar commodities mediante notas cotizadas (ETN) que permitirán que el inversor agregue azúcar a su cartera. De esta forma se logra una exposición mayor al commodity.

El ETN que sigue el azúcar es el Dow Jones-UBS SugarSubindex Total Return (SGG), que cotiza en la Bolsa de Valores de New York y es un índice que rastrea el valor del precio de los futuros de azúcar.

Precio en el mercado del UBS SugarSubindex Total Return (SGG)

Factores que pueden influir en el precio del azúcar

  • Si usted está interesado en el comercio o la inversión en el azúcar sepa que entender a este mercado es un poco complicado. Con la intervención constante del gobierno, eso puede provocar oscilaciones en el precio del Sugar #11.
  • Pero sabemos que las opciones son ideales para operar en volatilidad, por lo que lo ideal es empezar con acciones o con opciones en el contrato de futuros.
  • Como todo commodity, incrementar la oferta lleva años, y por eso es que los ciclos alcistas y bajistas duran más de 10 años.
  • Brasil, quien domina el mercado, tiene una estrategia del manejo del consumo de azúcar entre su uso como alimento, o para generar etanol. Este combustible le resulta rentable cuando el precio del barril de petróleo supera los u$45, justo cuando el precio del petróleo está en su máximo, y el del azúcar cerca de los mínimos. Queda claro cuál va a ser la política de Brasil en cuanto a la utilización de la azúcar.
  • Por otra parte ya China ha dejado de auto abastecerse, y necesita sí o sí importar. Esto se debe a las malas cosechas de los últimos años, y al aumento del consumo interno como consecuencia de su fuerte crecimiento.
  • Vale la pena aclarar que el consumo per cápita de China es de 7kg/año, mientras que lo normal a nivel mundial es de 25/30 kg/año.
  • Otro punto a favor de este commodity, es la fuerte presión para que USA y Europa eliminen los subsidios a los productores locales, los cuales les cuestan u$ 4.500 millones y u$ 2.000 millones año respectivamente. Esto podría tener un efecto feroz sobre la producción.
  • El azúcar es una de las materias primas blandas más negociadas en todo el mundo ya que su consumo y su producción representan una gran parte de las economías de mercados emergentes.
  • Como inversión, los futuros del azúcar y los productos relacionados tienen gran atractivo entre los inversores por la volatilidad y las ganancias potencialmente altas que ofrece.
  • Se estima que cada año, cerca del 20% de la cosecha mundial de azúcar termina en el mercado dump, ya que simplemente no hay suficiente demanda para esta materia prima.
  • Siempre se debe de tener en cuenta la generalizada tendencia que sigue esta commodity; el azúcar suele hacer sus máximos anuales a mediados o finales de verano y luego se desploma hasta el final de la primavera del año siguiente. Este año 2020 parece que está siguiendo muy bien esta tendencia.

Resumen sobre el Azúcar

Ventajas

  • Instrumentos fácilmente accesibles para invertir
  • Potenciales de ganancia altos
  • Ideal para inversores con experiencia en estrategias con opciones

Desventajas

  • La alta volatilidad puede incomodar a los inversores más conservadores
  • No hay ETFs o muchas empresas para rastrear el precio del azúcar
  • El azúcar es un commodity de alta volatilidad, fuertemente subsidiado.
  • Brasil e India son los principales productores
  • El azúcar puede tener un futuro importante como combustible (etanol)
  • Es un commodity volátil y de ciclos largos de subas y bajas
  • La mejor manera de invertir es con opciones o ETN

Conclusiones

La producción de azúcar es subvencionada y sometida a altos aranceles en todo el mundo. Por esta razón, el precio real del azúcar en realidad es desconocido. En un entorno de comercio verdaderamente competitivo, los precios del azúcar podrían ser significativamente menores. Indicadores sutiles que rodean su exportación y el consumo deben ser vigilados con el fin de determinar la dirección del mercado.

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