El Drawdown en los Sistemas de Trading

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El Drawdown en los Sistemas de Trading

Los drawdowns ocurren cuando las pérdidas en una cuenta de trading superan a los beneficios durante un período determinado. Si usted negocia en cualquier tipo de mercado volátil, un cierto drawdown es inevitable. Es uno de los riesgos asociados con colocar dinero y operar en los mercados financieros y es algo que sufren tarde o temprano los sistemas de trading. Un drawdown se convierte en un problema grave cuando las pérdidas son grandes en proporción a los fondos mantenidos en la cuenta.

Tenemos dos tipos principales de drawdown:

Drawdown de estrategia

Drawdown de una estrategia de trading

El drawdown de estrategia ocurre cuando un sistema de trading encuentra un período de pérdidas en sucesión. La realización de las pérdidas hace que el balance de la cuenta caiga por debajo de un máximo anterior. Cuando el drawdown de la estrategia es profundo y prolongado, puede indicar un fracaso en el sistema de trading.

Esto también puede deberse a un cambio en las condiciones del mercado, como la tendencia o la volatilidad, lo que puede desestabilizar una estrategia débil o que solo funciona bajo condiciones muy específicas.

Ejemplo: El día 1, el balance de la cuenta de un trader es $1250. El segundo día después de cerrar tres posiciones abiertas, su balance es $1200. Por lo tanto, el drawdown de estrategia para ese periodo es de $50 o -4%.

Drawdown flotante

Balance flotante y Ganancias más Pérdidas (realizadas) mostrados en un mismo gráfico

El drawdown flotante, también conocido como pérdidas flotantes, ocurre cuando el balance total de las posiciones abiertas en una cuenta de trading es negativo. La distinción entre el drawdown flotante y el drawdown de estrategia es que el drawdown flotante está formado por las pérdidas y ganancias no realizadas. Este tipo de drawdown cambia continuamente con las fluctuaciones del mercado.

Ejemplo: El balance de la cuenta de un trader es $1250. Este trader tiene una posición abierta en el par EUR/USD con una pérdida neta de $100. El drawdown flotante es $100, o -8%. La equidad de la cuenta (balance – pérdida flotante) es de $1150.

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¿Porque algo de drawdown es inevitable?

Lo primero que debe entender todo trader es que el drawdown es una parte normal, aunque bastante indeseable del trading. No hay tal cosa como una estrategia o un trader que no experimenta un drawdown.

Estadísticamente, en el primer tick después de abrir una posición existe un 50% de probabilidad de que el precio se mueva arriba o debajo del nivel abierto (ignorando el spread). Durante la vida útil de la mayoría de las operaciones, las probabilidades de experimentar un drawdown en algún momento son 90% o más. En otras palabras, en el mejor de los casos podemos esperar que sólo en una de cada diez operaciones no vamos a experimentar un drawdown en algún momento.

Con los marcos de tiempo más extensos, las posibilidades de que el precio no se mueva en contra de una operación abierta son aún más remotas. A medida que aumenta el tiempo, las probabilidades de que el precio se mueva por debajo (o por encima si estamos vendiendo) del precio de apertura aumentan asintóticamente hasta el 100%.

La volatilidad siempre está presente en los mercados financieros, y tratar de evitarla es similar a ir al mar y esperar que no haya ninguna ola.

¿Cómo tratar con los drawdown?

La psicología de las pérdidas

Para muchos traders, lidiar con el drawdown es una batalla psicológica importante. Esto se vuelve más importante cuando el drawdown es lo suficientemente grande como para amenazar con terminar con la cuenta.

Hay dos maneras de ver el drawdown. La visión optimista y la visión pesimista.

El «vaso está medio vacío» – La visión del pesimista

  • Costo de oportunidad: Cuando tenemos posiciones abiertas en drawdown, el capital en la cuenta queda atado. Esto representa un costo de oportunidad.
  • Costos de negociación: Si los pares de divisas en que estamos operando tienen una alta tasa de swap negativo (el interés que se paga en cada rollover), estos cargos se acumulan cada día y pueden llegar a ser costosos.
  • El impacto psicológico: Algunos traders pueden ver el drawdown como un fracaso, en lugar de una consecuencia normal de los movimientos del mercado. Esto puede resultar en una pérdida de confianza o incluso puede llevar a que el trader renuncie.
  • Riesgo de margin call (llamada de margen): La llamada a un margen ocurre cuando las pérdidas flotantes son tan altas que causan que se excedan los límites de apalancamiento en la cuenta. Si esto sucede, el trader puede ver como sus posiciones son cerradas automáticamente en el peor punto posible.
  • Tiempo de recuperación: Cuanto más profunda sea el drawdown, proporcionalmente más difícil será la fase de recuperación. Un drawdown del cincuenta por ciento requiere una duplicación de la equidad de la cuenta. Eso es un 100% de retorno sólo para recuperarse. Un drawdown de 95% requiere un asombroso rendimiento del 1900% por ciento justo para llegar al punto de equilibrio. Esta es la razón por la que muchas cuentas y fondos administrados que caen en un drawdown profundo nunca se recuperan.

El «vaso está medio lleno» – La visión optimista

  • ¡Es normal!: La volatilidad es algo que todo trader tiene que aceptar como una parte indeseable pero siempre presente en el trading. Los eventos de drawdown son simplemente el reflujo y el flujo de los precios de los activos que se producen en cualquier mercado financiero. Después de todo, estas oscilaciones son lo que proporcionan nuestras oportunidades de beneficio.
  • Son señales: Un drawdown puede ser una señal clara de que nuestro sistema ya no funciona o no está operando bajo condiciones ideales. Si un trader analiza los periodos en que se producen drawdowns con un sistema, talvez puede determinar cuáles son los periodos ideales para emplear la estrategia y cuáles son los periodos o condiciones del mercado en donde es mejor aplicar otras estrategias.
  • Aprendizaje: Crea una oportunidad de aprendizaje. No hay nada mejor que la experiencia real con dinero real para enseñar una buena lección. Si utilizamos la información correctamente, un drawdown puede enseñarnos mucho de nuestros errores.

Cierre de posiciones y salida del drawdown – Limitación de daños

Puede ser una decisión difícil salir de una o más posiciones en drawdown. Al tomar la decisión, los factores a considerar son varios, principalmente si los fundamentos del mercado han cambiado desde que se abrieron las operaciones y si la equidad de la cuenta tolera el estado de pérdidas en que se encuentra. Si el movimiento del precio está impulsado técnicamente y parecer ser más temporal, entonces tomar la decisión de esperar puede tener sentido. Si los fundamentos son los que están moviendo el mercado, lo mejor es salirse cuanto antes.

Una vez que haya decidido salir de sus posiciones y asumir la pérdida, todo se convierte en un caso de limitación de daños.

Evite operar con un apalancamiento excesivo

La mejor manera de limitar el impacto de los drawdown es tener un plan de gestión monetaria adecuado donde la cuenta nunca se expone demasiado. Las pérdidas ocurren así que es mejor aceptarlas y prepararse para ellas. Cuando una cuenta se expone imprudentemente al exceso de apalancamiento, el drawdown se convierte en un problema muy grave porque unas pocas operaciones mal planificadas pueden ser suficientes para vaciar la cuenta muy rápidamente.

Qué es el Drawdown y cómo interpretarlo correctamente

¿Qué es el drawdown? La palabra “Drawdown” en español no se puede traducir de manera literal. Por esto, para comprender y poder gestionar mejor el drawdown es mejor comenzar por el principio: explicar qué es el drawdown, cómo lo podemos medir, su impacto psicológico en el trader y sobretodo cómo tenemos que interpretar el drawdown de un sistema de trading para evitar errores y tomar decisiones equivocadas.

Qué es el DrawDown: Definición

El drawdown de una cartera es la diferencia entre nuestro capital actual y el máximo capital que hemos tenido anteriormente en nuestra cartera (siempre excluyendo aportes y retiradas de dinero).
Lo más simple es verlo con una imagen:

En azul tienes la evolución de tu curva de capital, o saldo de la cuenta del sistema de trading, durante varios años. Cuando observas la curva de capital, el drawdown es la distancia entre los “picos y los valles” del gráfico.

Medir el drawdown

Generalmente el drawdown se expresa en porcentaje aunque también se puede expresar en cantidades, y el orden es importante para medir el drawdown: el mínimo debe ser posterior al máximo.

Para salir del drawdown se debe recuperar el nivel del último máximo. Esto ocasiona que cuando miras tu curva de capital se dan dos situaciones: Estás en un nuevo máximo, o estás pasando por un drawdown.
Además, tienes que tener en cuenta que la ganancia necesaria para recuperarse de un drawdown siempre es un porcentaje mayor al de la pérdida sufrida.
( Si quieres ver más mira esta entrada sobre position sizing).

Recuperar un Drawdown

Seguir operando cuando estás pasando por un drawdown requiere que tengas mucha confianza en ti mismo y sobretodo en tu sistema. Necesitas saber qué es lo que puedes esperar y con que probabilidades cuentas. Por esto, necesitas saber cómo es tu drawdown: ¿está compuesto de varias pérdidas consecutivas o quizás sólo sea una gran pérdida la responsable? ¿ qué porcentaje representa?.

Cuando realizas un backtest, el programa normalmente te informa del máximo drawdown del sistema, número de operaciones en pérdidas, ratios, etc. Si operas de forma manual, puedes calcular el drawdown de tu cartera utilizando Excel o cualquier hoja de cálculo (En este otro post te muestro un ejemplo de cómo hacerlo).

La duración del Drawdown

También es útil medir cuánto tarda el sistema en recuperarse de un drawdown. Cuántas operaciones son necesarias para recuperar el nivel anterior y a cuánto tiempo equivale este número de operaciones.
Una manera de calcularlo puede ser DD/ (Prob.Win*Avg.Win – Prob.Loss * Avg. Loss)

Calcular un ratio como tiempo en DD/ tiempo en máximos, también nos puede guiar para saber con qué tipos de sistemas nos sentiremos más cómodos operando.

Sufrir un drawdown: Aspectos psicológicos

Aunque sólo te parezca un número, lo que tienes que saber es que los drawdowns “se sufren” y puede que soportarlos no sea tan fácil .

Puedes imaginar la situación: estabas en lo máximo de tu capital y después de algunas operaciones estás mucho mas abajo. Sientes que has perdido dinero y esto no le gusta a nadie. Entonces comienzan las preguntas y las dudas:
-¿Estoy operando bien?
-¿Habré sobreoptimizado el sistema?
-¿Es significativa esta pérdida?
-¿Sigue funcionando mi sistema?
-¿Soy de verdad un negado para el trading?…

Además en algunas ocasiones pasar por un drawdown muy largo te puede minar mucho más la moral que un drawdown corto y profundo.

El aspecto psicológico del drawdown es muy importante. Es verdad que afecta más a los traders discrecionales, pero incluso utilizando sistemas de trading automáticos, soportar el drawdown puede ser difícil.

Salvo para aquellos traders que dicen ganar millones y cerrar todas las operaciones siempre en positivo. Bueno, salvo para ellos, estar pasando por un drawdown es una parte normal de hacer trading. No puedes estar marcando máximos en tu cuenta cada día. Al final tienes que “aprender a convivir los drawdowns y tenerlos controlados”.

Drawdowns con sistemas cuantitativos

Quizás se podría llegar a pensar que si utilizas sistemas cuantitativos el drawdown no debería afectarte psicológicamente. Yo no creo que esto sea así. Es verdad que cuando simulas sistemas puedes establecer niveles de drawdown y así saber que si por ejemplo tu sistema se mueve hasta un 20% de drawdown es completamente normal. Pero también, si utilizas sistemas cuantitativos sabes que el 100% de seguridad no existe. Puedes establecer niveles de drawdown probables, pero el 100% de seguridad nunca lo tienes y eso lo sabes.

Máximo Drawdown histórico

El máximo drawdown (MDD) es la mayor diferencia entre picos y valles. Entre el máximo más alto hasta en mínimo más bajo posterior.

El problema viene por una inexactitud en su interpretación para evaluar el riesgo.

E l MDD del backtest no representa el riesgo real de tu sistema .

Como comentábamos en la entrada sobre Montecarlo, el drawdown es el resultado de una combinación de operaciones en pérdidas, de allí que el máximo drawdown histórico del backtest es sólo una probabilidad entre miles. Por esto, superar el MDD del backtest no significa que el sistema ha dejado de funcionar. Si evalúas con Montecarlo puedes ver hasta qué nivel de confianza esperar determinado MDD.

Si quieres profundizar sobre el mito del drawdown histórico como medida del riesgo, aquí hay un blog en español sobre trading con sistemas automáticos que trata el tema: http://www.tradingconsistemas.com/qu-es-un-drawdown-el-mito-del-drawdown-mximo-histrico/

Cómo gestionar un Drawdown

Antes de dar un tratamiento hay que diagnosticar al enfermo, verdad?
Y aquí lo primero es analizar.
Como primer paso me parece adecuado comenzar revisando la lógica y las estadísticas del sistema.
Hay estrategias que tienen un mayor DD que otras. Puede que este DD sea normal dentro de las estadísticas por lo que deberíamos continuar operando el sistema de trading.

Luego es bueno preguntase:

-¿cómo he llegado a este nivel de drawdown?
-¿Las operaciones se ejecutaron según el sistema o hay deslizamientos excesivos en los precios de entrada y salida?.
-¿Tengo suficiente capital para operar este sistema o estoy subcapitalizado?.
-¿La gestión de capital que estoy utilizando es la adecuada para mi capital o estoy arriesgando demasiado por operación?
-¿Hay una racha de pérdidas consecutivas inesperada?

La clave es el money management

Finalmente, pienso que la mejor manera de gestionar un drawdown es con money management. Ajustar el tamaño de la posición según la curva de capital del sistema, como se comentaba en esta entrada sobre Equity curve trading, puede ser una opción.

Utilizando una estrategia de money management podemos reducir la exposición y el riesgo según el caso. Y si el sistema parece que ya no funciona, entonces ” el tamaño de la posición apropiado para un sistema roto es igual a cero”, y detener la operativa es lo mejor.

Seguir operando sin modificar tu position size no demuestra tu determinación o fuerza de voluntad como trader. Un drawdown elevado es una señal de alarma. Tómalo como tal.

Cuando busques una estrategia para operar en bolsa debes saber cuánto drawdown estás dispuesto a soportar y durante cuánto tiempo podrás aguantarlo. Algunas personas establecen el límite en un 30% de su capital, pero no saben determinar durante cuánto tiempo seguirán operando si no logran recuperarse de un drawdown de 15%.

Un drawdown desmedido no es la causa del fracaso del trader, sino que es la consecuencia de utilizar una mala estrategia. Pasar por periodos de drawdown es normal y todos los sistemas pasan por ellos. Lo importante es tenerlos controlados.

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Saludos, buen trading, esperemos que con poco drawdown y en todo caso un MDD controlado!

Drawdown

El drawdown es el retroceso de la curva de resultados desde el máximo anterior de referencia hasta el mínimo durante un período determinado.

Es una forma de medir el riesgo de una inversión, un fondo de inversión o un activo financiero. Se suele expresar como el porcentaje entre el máximo y el mínimo de referencia. El drawdown actual se mantiene hasta que no se supera el máximo de referencia.

En el ejemplo anterior se puede ver como la inversión genera unas rentabilidades a lo largo del periodo. Sin embargo, en el periodo hace un máximo en el 90% y retrocede hasta el 40%. Hasta que no se supera el máximo de referencia del 90% no se podrá contabilizar de nuevo el drawdown. En el siguiente ejemplo se observa como existen dos drawdowns.

Lo que realmente es interesante, más que el valor actual, es el máximo drawdown. En la realidad, es decir, cuando se observa la curva de resultados de un fondo de inversión o de un sistema de trading, observaremos muchos muy pequeños. Por eso, lo verdaderamente relevante es el máximo de todo el periodo.

En el gráfico anterior se puede ver la curva de resultados ofrecida por Morningstar de un fondo real. Hay varios drawdown relevantes a lo largo del periodo. El máximo es el segundo. Es alrededor de un 20%. Si bien el último es mayor en términos absolutos, es importante trabajar en porcentajes.

Drawdown de un sistema de trading

El drawdown es una medida de riesgo muy importante en los sistemas de trading. Se suele utilizar como concepto el «máximo drawdown». Es decir, cuando queremos evaluar el riesgo de un sistema de trading, medimos el máximo drawdown. El máximo drawdown nos dirá cuál ha sido la pérdida máxima de un sistema de trading durante un periodo. Pueden existir muchos drawdown pequeños, pero uno muy grande. Ello nos informa del riesgo que entraña el sistema de trading.

La importancia radica en que de nada sirve un sistema de trading que genere unas ganancias muy grandes si la pérdida máxima es muy grande. Ya que en cualquier momento se puede perder gran parte del capital.

Importancia del drawdown como medida de riesgo

Al margen de los números en sí mismos, la evaluación del riesgo a través de esta medida es crucial. Es crucial, porque a mayor pérdida más díficil es recuperar la ganancia. Supongamos que un inversor tiene 1.000 euros. Si pierde un 20%, el valor de su inversión es de 800 euros. Para volver a 1.000 euros debe generar un 25% (1,25 x 800 = 1.000 ). Si en lugar de un 20%, pierde un 50% el valor de su inversión será de 500 euros. Con lo cual para volver a tener 1.000 euros deberá generar un 100%. En definitiva, a mayor pérdida, más complicado es volver al momento inmediatamente anterior.

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