Contratos Forwards

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Forward

Forward ou contrato a termo é um acordo como parte de qual uma moeda é trocada por outra em uma data previamente acordada e preço fixo. O preço geralmente é indicado quando o contrato é concluído e corresponde ao preço atual do ativo, enquanto a data não precisa ser definida. O ativo acordado pode ser algo diferente da moeda, incluindo títulos, bens, ações e outros. Se o contrato for para a entrega de um determinado bem e seu pagamento completo, ele é chamado de contrato de entrega antecipada (DF). Se apenas o acordo for acordado, estamos falando de um contrato sem data de entrega (NFD).

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Alerta de riscos: antes de começar a trabalhar com mercados financeiros, assegure-se que você compreende os ricos envolvidos com alavancagem e que possui nível suficiente de experiência.

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Forward (contrato a plazo)

Un contrato a plazo o forward es un acuerdo firme entre dos partes mediante el que se adquiere un compromiso para intercambiar un bien físico o un activo financiero en un futuro, a un precio determinado hoy (liquidación).

De este modo, el que compra el activo subyacente se posiciona a largo, y el que lo vende, a corto. Y, al igual que otros derivados, es usual que se use para cubrir el riesgo (en especial el cambiario) fruto de la especulación.

Si el precio del activo subyacente sube durante el plazo del forward, el comprador del forward tendrá una ganancia, ya que podrá comprar el activo subyacente a un precio inferior y venderlo directamente en el mercado a un precio mayor. El vendedor del forward en cambio tendrá una pérdida, ya que está obligado a vender el activo a un precio menor al de mercado. Sin embargo, si el precio del contrato cae por debajo del precio del contrato (valor inicial), el resultado es opuesto y el que tenía derecho de vender (a un precio superior al del mercado) tendrá una liquidación positiva.

Los contratos forward se realizan fuera de los mercados organizados, es decir, se realiza en el mercado OTC (Over the Counter). Esta es su principal diferencia con los futuros financieros, que son contratos a plazo como los forward pero que cotizan en mercados regulados y tienen características estándar, lo que les permite cotizar en bolsa, al contrario que los forwards.

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En los mercados OTC, aun cuando pueden existir acuerdos de procedimiento, no existe un órgano de compensación y liquidación que intermedie entre las partes y garantice el cumplimiento de las obligaciones convenidas por las mismas.

Ventajas e inconvenientes de los forward:

Los forward poseen una gran flexibilidad al negociarse en mercados OTC, es decir, el comprador y vendedor se ponen de acuerdo en las condiciones y términos del contrato. Además, permiten establecer coberturas sin requerir márgenes de garantía de una cámara de compensación.

Al ser de ejecución obligatoria, nos exponemos a una visión errónea del mercado, lo que se aúna con la inexistencia de un mercado secundario ágil. No existen contratos a tiempo excesivamente largo ni para todas las divisas. Tampoco se puede cancelar la operación antes del vencimiento.

Además, suponen un mayor riesgo de crédito que los futuros, es decir, al no estar regulados por una cámara de compensación ni tener garantías, nos exponemos a que aún habiendo acertado la dirección del precio, la otra parte no nos pague.

Tipos de forwards

Existen tantas clases de forward como subyacentes. Lo más utilizados son los siguientes:

  • Forward de materias primas
  • Forward Rate Agreement (FRA): son forwards de tipos de interés.
  • Forward de divisas
  • Fraption: es un tipo de opción financiera que permite a su poseedor la posibilidad (pero no la obligación) de suscribir un contrato FRA, a un precio strike y un período temporal determinados de antemano

A su vez coexisten con otros instrumentos como son el range forward –rango de precios–, o el break forward –puede revocarse en una fecha determinada–.

Cálculo de un forward

Si es una compra (o posición larga):

Si es una venta (o posición corta):

K = precio de entrega (liquidación)

ST = precio del subyacente en el momento de la comparación.

Ejemplo de un forward

Imaginemos que una persona, Juan, va a ir a vivir al extranjero en dos años por motivos de trabajo y decide vender su casa. Por otro lado, Alfonso, quiere comprar una casa y estipula que le quedan dos años para reunir el dinero de la entrada de la hipoteca. En ese momento, Juan y Alfonso acuerdan el intercambio. Juan teme que los precios de la vivienda bajen por la reciente crisis inmobiliaria. Alfonso en cambio cree que los precios van a subir porque ya se están recuperando.

La tasación fija el precio del piso en 200.000 euros (cotización al contado o spot), y ellos acuerdan la compraventa (dentro de dos años) en 240.000 euros (liquidación). Siempre suele ser un poco más elevado el precio de los contratos por el valor temporal del contrato.

Juan tendrá la posición a corto y Alfonso a largo. De este modo, en función del precio de mercado en el momento de la venta, los beneficios y las pérdidas irán en un sentido o en otro.

Qué son los Forwards

Los forwards son contratos financieros y forman para de los instrumentos derivados.

La característica principal de los Forwards es que son contratos entre dos partes donde se crea para el titular la siguiente obligación:“la compra de un activo por un precio establecido y en una fecha predeterminada“.

Cabe destacar que instrumentos derivados son aquellos que se negocian mediante los departamentos de tesorería y/o de comercio internacional y divisas dentro de instituciones financieras: mejor denominado como mercado “over-the counter” (OTC).

Adicionalmente, existe un mercado en donde este tipo de activos se negocian como futuros. Pero no es nuestra intención hablar de ellos en este momento.

Características de los Forwards:

  • En la contratación no se exige desembolso previo, sino que se establece un precio futuro de mutuo acuerdo.
  • En la fecha de vencimiento se registra un solo flujo de dinero, éste es a favor de alguno de los contratantes y solo se salda la diferencia.
  • El contrato es vinculante, no dejando ninguna elección en el futuro (lo que diferencia con las opciones).
  • No se puede negociar un forward después de cerrado el contrato, no habiendo mercados secundarios para forwards.
  • El riesgo de crédito en un contrato forwards puede ser bastante alto y dado que es un contrato bilateral, el “perdedor” puede ser cualquiera de las dos partes.
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