Analisis fundamental ratios I

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Ratio Analysis

What Is Ratio Analysis?

Ratio analysis is a quantitative method of gaining insight into a company’s liquidity, operational efficiency, and profitability by studying its financial statements. Ratio analysis is a cornerstone of fundamental equity analysis.

Ratio Analysis

What Does Ratio Analysis Tell You?

Investors and analysts employ ratio analysis to evaluate the financial health of companies by scrutinizing past and current financial statements. Comparative data can demonstrate how a company is performing over time and can be used to telegraph likely future performance. This data can also compare a company’s financial standing with industry averages while measuring how a company stacks up against others within the same sector.

Key Takeaways

  • Ratio analysis compares line-item data from a company’s financial statements to reveal insights regarding profitability, liquidity, operational efficiency, and solvency.
  • Ratio analysis can mark how a company is performing over time, while comparing a company to another within the same industry or sector.
  • While ratios offer useful insight into a company, they should be paired with other metrics, to obtain a broader picture of a company’s financial health.

Examples of Ratio Analysis Categories

The various kinds of financial ratios available may be broadly grouped into the following six silos, based on the sets of data they provide:

1. Liquidity Ratios

Liquidity ratios measure a company’s ability to pay off its short-term debts as they become due, using the company’s current or quick assets. Liquidity ratios include the current ratio, quick ratio, and working capital ratio.

2. Solvency Ratios

Also called financial leverage ratios, solvency ratios compare a company’s debt levels with its assets, equity, and earnings, to evaluate the likelihood of a company staying afloat over the long haul, by paying off its long-term debt as well as the interest on its debt. Examples of solvency ratios include: debt-equity ratios, debt-assets ratios, and interest coverage ratios.

3. Profitability Ratios

These ratios convey how well a company can generate profits from its operations. Profit margin, return on assets, return on equity, return on capital employed, and gross margin ratios are all examples of profitability ratios.

4. Efficiency Ratios

Also called activity ratios, efficiency ratios evaluate how efficiently a company uses its assets and liabilities to generate sales and maximize profits. Key efficiency ratios include: turnover ratio, inventory turnover, and days’ sales in inventory.

5. Coverage Ratios

These ratios measure a company’s ability to make the interest payments and other obligations associated with its debts. Examples include the times interest earned ratio and the debt-service coverage ratio.

6. Market Prospect Ratios

These are the most commonly used ratios in fundamental analysis. They include dividend yield, P/E ratio, earnings per share, and dividend payout ratio. Investors use these metrics to predict earnings and future performance. For example, if the average P/E ratio of all companies in the S&P 500 index is 20, and the majority of companies have P/Es between 15 and 25, a stock with a P/E ratio of seven would be considered undervalued. In contrast, one with a P/E ratio of 50 would be considered overvalued. The former may trend upwards in the future, while the latter may trend downwards until each aligns with its intrinsic value.

Examples of Ratio Analysis in Use

Ratio analysis can telegraph a company’s future performance–for better or worse. Successful companies generally boast solid ratios in all areas, where any sudden hint of weakness in one area may spark a significant stock sell-off.

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Ratios are typically only comparable across companies within the same sector. For example, a debt-equity ratio that might be normal for a utility company might be deemed unsustainably high for a technology play.

The Top Tools of Fundamental Analysis

Andrew Unangst / Getty Images

Fundamental analysis is the process of looking at a business at the most basic or fundamental financial level.   This type of analysis examines the key ratios of a business to determine its financial health. Fundamental analysis can also give you an idea of the value of what a company’s stock could be expected to trade for based on a comparative appraisal of similar companies. The analysis should take several factors into account, including revenue, asset management, and the production of a business, as well as the interest rate. 

Many investors use strictly fundamental factors in their analysis of a company and its share price, but others have found that they can develop a more robust model of valuation and price expectation using a combination both fundamental and technical factors, such as relative price strength or market sentiment. The goal is to determine whether the current price of the stock reflects a value that is different from what the fundamental factors and prevailing market sentiment might suggest. If such a difference is found, then perhaps an investment opportunity exists.

Even if you don’t plan to do an in-depth fundamental analysis yourself, understanding the key ratios and terms can help you follow stocks more closely and accurately.

First Thing’s First: Check the Earnings

Investors should consider a wide range of data, but the first data point they’re likely to look for is the company’s earnings. That figure is the quickest way to cut to the heart of a key investing question: How much money is the company making, and how much is it likely to make in the future?

In other words, earnings are profits. They can be complicated to calculate, but that’s what buying a company is all about. Conveniently for investors, companies report earnings every quarter.   Analysts follow these reports closely, especially for major companies.

When a company reports that earnings are on the rise, that generally leads to a higher stock price and, in some cases, a larger dividend (or the introduction of a dividend, if one doesn’t already exist). When earnings fall short of expectations, the market can hammer the stock. 

Fundamental Analysis Tools

Although earnings are important, they don’t tell you much by themselves. On their own, earnings don’t identify how the market values the stock. You’ll need to incorporate more fundamental analysis tools to begin building a picture of how the stock is valued.

You can find most of these ratios completed for you on finance-related websites, but they aren’t difficult to calculate on your own. If you want to wade in for yourself, keep in mind that some of the most popular tools of fundamental analysis focus on earnings, growth, and value in the market. These are some of the factors you’ll want to identify and include:

  • Earnings per share (EPS): Neither earnings nor the number of shares can tell you much about a company on its own, but when you combine them, you get one of the most commonly used ratios for company analysis. EPS tells us how much of a company’s profit is assigned to each share of stock. EPS is calculated as net income (after dividends on preferred stock) divided by the number of outstanding shares. 
  • Price-to-earnings ratio (P/E): This ratio compares the current sales price of a company’s stock to its per-share earnings. 
  • Projected earnings growth (PEG): PEG anticipates the one-year earnings growth rate of the stock. 
  • Price-to-sales ratio (P/S): The price-to-sales ratio values a company’s stock price as compared to its revenues. It’s also sometimes called the PSR, revenue multiple, or sales multiple. 
  • Price-to-book ratio (P/B): This ratio, also known as the price-to-equity ratio, compares a stock’s book value to its market value. You can arrive at it by dividing the stock’s most recent closing price by last quarter’s book value per share. Book value is the value of an asset, as it appears in the company’s books. It’s equal to the cost of each asset less cumulative depreciation. 
  • Dividend payout ratio: This compares dividends paid out to the stockholders to the company’s total net income. It accounts for retained earnings—income that is not paid out, but rather, retained for potential growth. 
  • Dividend yield: This, too, is a ratio—yearly dividends compared to share price. It’s expressed as a percentage. Divide dividend payments per share in one year by the value of a share. 
  • Return on equity: Divide the company’s net income by shareholders’ equity to find its return on equity. You might also hear this expressed as the company’s return on net worth. 

There Are No Magic Bullets

Remember, these numbers are just tools, and no single ratio or number is a magic bullet. They can’t give you buy or sell recommendations by themselves. They must be weighed in tandem with other considerations and ratios.

What these numbers can do, as you begin to develop a picture of what you want in an investment, is serve as benchmarks to measure and compare the worths of companies.

Los 5 ratios bursátiles más importantes que todo inversor debe conocer

Los ratios bursátiles son la herramienta principal de todo inversor en bolsa que utilice como método de valoración la valoración relativa, de la que ya os hablé en este blog hace poco. El objetivo de este artículo es servir de breve introducción al análisis mediante ratios bursátiles para empezar a acostumbrarnos su uso. Para ello, en este artículo veremos lo qué son los ratios bursátiles, cómo usarlos y los 5 ratios bursátiles más importantes que todo inversor debe conocer con sus respectivas fórmulas y ejemplos.

¿Qué son los ratios bursátiles?

Los ratios bursátiles son herramientas que sirven para determinar la situación financiera o empresarial o la valoración de una empresa cotizada en bolsa. Esta clase de ratios financieros suele usarse para determinar si una empresa cotiza a buen precio, aunque también puede usarse para otros objetivos, como determinar el endeudamiento de una empresa, su liquidez o el tiempo medio que tardan en cobrar a sus acreedores.

Precauciones a la hora de utilizar los ratios bursátiles

El importante tener en cuenta que los ratios bursátiles no son más que herramientas, por lo que no lo son todo en la valoración de empresas y deben ser manejados con precaución. Los ratios pueden ser un buen indicador de que nos encontramos ante una gran oportunidad de inversión, pero siempre va a ser necesario un análisis posterior en profundidad.

Los seguidores del value investing debemos ser capaces de ir más allá de estos indicadores y profundizar en los negocios subyacentes. Esto implica entender el negocio que se esconde detrás de cada acción, sus fortalezas, debilidades, ventajas competitivas, etc. En otras palabras, debemos compatibilizar el análisis financiero con el análisis competitivo para tener una valoración sólida de la compañía y ser capaces de obtener un valor intrínseco lo más preciso posible.

El PER: Uniendo precio y beneficios

El PER (“Price to Earnings Ratio” o Ratio Precio Beneficio) es sin lugar a dudas el ratio bursátil más popular por su simplicidad y facilidad de uso. Este ratio bursátil relaciona la capitalización bursátil de una empresa con su beneficio neto o, lo que es equivalente, su beneficio por acción con su precio por acción. Por lo tanto, su fórmula será la siguiente:

PER= Capitalización bursátil / Beneficio neto = Precio por acción / Beneficio por acción

Para poner un ejemplo, una empresa que cotice a un precio de 40 euros por acción y tenga un beneficio por acción de 2 euros, su PER será de 20 veces (40/2).

El PER medio histórico de las bolsas están en torno a 15, por lo que “en principio” si una acción cotiza con PER bastante inferior a estos niveles estará barata y si cotiza con un ratio superior estará cara. Eso sí, digo “en principio” porque dependerá de cada empresa y de sus perspectivas futuras, por lo que debemos utilizar este ratio bursátil con mucha cautela.

Precio/Valor Contable: Un clásico de los ratios bursátiles

El ratio Precio/Valor Contable (también conocido como PVC, “Price/Book Value” o P/BV) es el ratio clásico para valorar acciones desde un punto de vista teórico. Se obtiene al dividir el precio de una acción por su valor teórico contable, o lo que es equivalente, dividir la capitalización bursátil entre los fondos propios. Aquí tenéis la fórmula:

PVC= Capitalización bursátil / Fondos Propios = Precio por acción / Valor teórico por acción

Su cálculo es simple. Supongamos que una empresa cotiza con una capitalización bursátil de 100 millones de euros, siendo el valor contable de sus fondos propios de 50 millones de euros. Entonces, su ratio PVC será de 2 veces (100/50).

Normalmente el ratio PVC suele cotizar en un rango entre 1,5 y 2,5. Una empresa con PVC inferior a 1 suele ser de empresas con altas posibilidades de quiebra, aunque también puede ser que estemos antes casos de buenas oportunidades de inversión.

P/FCF: Más allá de los beneficios

El ratio P/FCF (“Price to Free Cash Flow” o Ratio Precio-Flujo de Caja Libre) es el ratio que relaciona la capitalización bursátil de una compañía con sus flujos de caja libres. Mientras que la cifra del beneficio neto de una compañía es algo “artificial”, ya que puede ser maquillada con diferentes argucias contables, el flujo de caja libre es un valor objetivo. Por ello, este ratio puede considerarse más objetivo que el PER, aunque requiera un cálculo más complejo.

Su fórmula es la siguiente:

P/FCF = Capitación bursátil / Flujos de caja libre = Precio por acción / Flujo de caja libre por acción

Supongamos que una empresa tiene un flujo de caja libre de 100 millones de euros, mientras que cotiza con una capitalización bursátil de 1.200 millones de euros. Su ratio P/FCF será de 12 veces (1.200/100).

EV/EBITDA: Más allá del precio

El ratio EV/EBITDA es posiblemente el ratio más completo de los 5 ratios bursátiles que estamos analizando. Este ratio relaciona el valor de empresa (“Enterprise value” en ingés) de una compañía con su EBITDA (“Earnings Before Interests, Taxes, Depreciation and Amortization” o “Beneficio Antes de Intereses, Impuestos, Depreciaciones y Amortizaciones”). Su fórmula es simple:

EV/EBITDA = Valor de empresa / EBITDA

Supongamos que una compañía cotizada tiene un valor de empresa de 1500 millones de euros y un EBITDA de 300 millones de euros. Su ratio EV/EBITDA será de 5 veces (1500/300).

Este ratio bursátil suele ser el ratio más utilizado por empresas de capital riesgo para decidir si invertir en una empresa o no, ya que refleja de una forma más compleja el valor de una empresa que el resto de ratios bursátiles.

Rentabilidad por Dividendo: De la empresa al accionista

De nada sirve que una empresa gane mucho dinero si este dinero no se acaba distribuyendo tarde o temprano a sus accionistas. La Rentabilidad por Dividendo (“Dividend Yield” en inglés) mide el porcentaje del precio de una acción de va a parar a los accionistas en forma de dividendo cada año. Se calcula de la siguiente forma:

Rentabilidad por Dividendo= (Dividendo por acción / Precio por acción)*100

Como ejemplo, supongamos que una empresa que cotiza a 10 euros por acción reparte un dividendo de 40 céntimos de euros por acción cada año. Su rentabilidad por dividendo sería del 4% ((0,4/10)*100).

La Rentabilidad por Dividendo se expresa en porcentaje, que suele moverse en cifras entre un 2% y un 5%, aunque dependerá, como sucede con el resto de ratios, del tipo de empresa y de sus perspectivas futuras. Es común que las empresas de alto crecimiento no repartan dividendo entre sus accionistas porque en vez de repartir los beneficios entre los accionistas lo que hacen es reinvertirlos en la empresa para crecer en el futuro.

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